QE3至 央行利率決策陷長考/台中借貸

美國聯準會（Fed）宣布第3輪資產收購計畫，全球通膨風險升高，台灣也面臨熱錢逼境的壓力，由於台灣出口連6個月衰退，通膨蠢動，增添央行理監事會決策的難度。

中央銀行將於9月20日召開第3季理監事聯席會議，央行官員以理監事會前的「緘默期」為由，對於利率決策三緘其口。

目前包括花旗、渣打、澳盛及巴克萊等外商銀行均預測，央行理監事會維持利率不變，央行重貼現率將維持於1.875%。

不過，原先預估央行將啟動降息循環的永豐金控，也在美國推出QE3後，修改降息的預測。

永豐金控研究總處處長黃蔭基認為，美國推出第三輪量化寬鬆（QE3），向市場釋金，在通膨風險高漲下，央行很可能維持指標利率不變。

由於歐債危機籠罩，央行自去年第2季理監事會，已連續5季維持重貼現率於1.875%不變。

近期台灣經濟數據不佳，景氣對策訊號連續亮9個藍燈。行政院主計總處8月中旬公布今年全年經濟成長率（GDP年增率）預測，下修全年GDP預估值至1.66%，加上出口連續6個月衰退，均增加利率決策的難度。

渣打國際商業銀行首席經濟分析師符銘財（TonyPhoo）坦言，美國聯準會推出QE3，雖對亞洲國家的出口有助益，但是也將助長市場對於原物料攀升的預期心理，全球通膨風險升高。

其中，台灣通貨膨脹的壓力來的早一點，經濟部日前調漲凍漲的油電價格，年底前可能又要漲電價，8月逢颱風及豪雨，食物類價格上揚，消費者物價指數（CPI）年增率升至3.42%，為民國97年9月以來近4年新高。

符銘財說，台灣出口連6個月衰退，又有通膨壓力，如今歐美央行撒錢救經濟，美國又推出QE3；因此央行在第3季理監事聯席會議中，要抑制物價上漲、又要促進經濟成長，兩者如何取得平衡，難度升高了。

他表示，台灣資金環境仍然寬鬆，都會區房價仍處高檔，且通膨壓力仍在，央行不致於降息，助漲物價飆漲。另外，央行也不可能升息，打亂經濟復甦步伐，因此即將召開的央行理監事會，維持利率不變的機率高。

黃蔭基分析，景氣對策訊號已連亮9個藍燈，依2008年全球金融海嘯發生後的歷史經驗來看，當景氣急轉直下，央行會密集降息。目前正值台灣出口衰退、經濟成長率下滑，央行理應降息救經濟。

他說，這段期間內，歐洲央行（ECB），大陸人民銀行及南韓央行相繼降息，可說是「歐洲啟動、中國推動、韓國鬆動」，台灣有降息的條件。

但是，如今美國推出QE3，全球通膨風險上升，黃蔭基說，為防止「熱錢新火花、通膨新泡沫」，央行利率決策按兵不動的機率最高。

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